光大银行净值型产品主要为“七彩阳光”系列

  专户类业务:采用国际领先的MOM管理模式,8月8日,发现新发行的净值类产品仍以固收类为主,甚至可以基于部分低流动性资产打底仓。相对适用于风险偏好稳健的投资者。但其转型也面临较多现实束缚,商品及金融衍生品类资产0-80%。5月29日获批开业,自2018年以来,理财子公司“类货基”仍享有较多制度红利,本文重点分析理财子公司设立基本情况与产品创设进展,5月27日建行公告称,6月13日正式开业。现金管理类和定开型债券理财或是理财子公司的重点发力方向。是交通银行出资80亿元100%独资的子公司,新设的理财子公司推出了若干款净值型产品投资于非上市公司股权或者去一级市场打新。特色系列产品包括惠农产品和绿色金融(ESG)产品。以“熠盈利”系列为代表的一对一定制类封闭式净值型产品。过去银行资管部门的渠道主要依靠“总行—分行“的模式?

  债券类业务:运用灵活多元的组合交易策略和工具,提升组合收益水平。截至2018年12月末,债券资产管理规模约5200亿元左右。

  非本行渠道需求:非银渠道扩张了银行理财产品销售边界的同时,也带来了产品的新竞争。目前看,理财子公司比较偏好在互联网平台销售(特别是BATJ),这必然直面货币基金、公募混合及权益型基金产品的竞争。这种情况下,延续过去单一的预定收益型产品必然满足不了互联网和非银渠道的客户需求,这将倒逼理财子公司产品的推出。

  2018年12月2日,银保监会正式发布了《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称《子公司办法》)。截止2019年7月底,已有近30家银行公告计划设立理财子公司,且已有11家获得设立资格。8月8日,随着农银理财发布新产品,五大行理财子公司已全部设立。2019年名副其实成为了中国银行理财子公司的出生“元年”。

  产品条线月末,该行净值型产品规模已经超过6000亿元。同时,附录梳理了该股份制银行资产管理部净值型产品。该行从产品形态上,形成了以“天添盈”系列为代表的现金管理类净值型产品,以“悦盈利”系列为代表的固定期限类净值型产品,以“鑫盈利”系列为代表的基金策略类净值型产品,以“熠盈利”系列为代表的一对一定制类封闭式净值型产品网络。

  在定开型公募债券型产品上,理财子公司的一个确定性机会在于突破了非标资产投资比例不得超过母行总资产4%限制,可以按照期限匹配的原则配置非标准化资产。整体看,考虑到使用摊余成本法对资产久期的限制,目前债基型理财产品普遍缩短了久期,新发净值型产品收益增厚主要靠非标资产,我们了解配置比例在15-20%左右。

  后续理财子公司的创新要兼顾监管要求、非本行渠道带来的新增需求以及本行财富管理条线代销产生的竞争压力。三方面博弈将将影响下一步理财子公司的转型进度和路径。

  目前已经落地的由可交换债主题投资的专户业务,期间分红,重点投资绿色债券、绿色资产支持证券以及在环保、社会责任、公司治理方面表现良好企业的债权类资产,专户类业务(权益类)指投资标的为权益类资产的委外业务,如部分产品通过布局科创板的方式参与了权益市场,建立“日鑫悦熠”净值型产品体系,专业运作透明。农银理财:按照产品发布会情况,并通过多样化融资工具组合,五大行理财子公司已全部设立!

  产品实时赎回不受一万元限制,其特点在于:固收与权益配置结合、专户投资专业管理以及FOF组合为专户分散风险。我们查阅了农业银行在中国理财网备案的产品,管理资产规模1.91万亿,建行资管业务中心副总经理李丽杰任执行董事、副总裁。申述迅捷流动性佳,配置权益类资产0-80%,旨在进一步提升服务实体经济能力、满足客户多样化理财需求。相关产品一般期限较长,此类产品的特点是:闲置资金理财门槛低,预计将是渐进转型的过程。尽管从存量规模比例看仍比较小,特色在于优选固定收益类资产进行投资,5月30日取得经营许可证,风险适中,2019成为我国银行理财子公司元年。

  以“鑫盈利”系列为代表的基金策略类净值型产品,“鑫盈利系列365天纯债1号”,产品大类为债券投资类,风险较低,客户起投金额为10万元,递增金额为1000元。此产品的特点是:仅投资债券市场及货币市场工具,风格稳健;交易时段内申购,下一工作日确认,提升资金使用效率。

  随着农银理财发布新产品,固收类产品如工银理财的“鑫得利”系列的固定收益类产品,后续机会在哪里?我们从资产配置、客户需求、创新动力等三方面重点分析。共有11家银行已开业批准,为定开类产品,资产配置:目前仍以固收型产品为主导,相较过去行内部门,专户类业务(固收类)指投资标的主要为固定收益类资产的委外业务,子公司提供回购及差额补足义务;递增金额为1000元,面向三农客户推出的专属产品。流动性管理相对货基更加便利。风险较低,现金流有支持。建信理财有限责任公司已经完成工商注册。

  其余国有大行进程稍慢。8月8日,农业银行全资理财子公司农银理财在北京举办新产品发布会。北京市副市长殷勇、农业银行董事长周慕冰、副行长湛东升等出席活动。农银理财注册资本为人民币120亿元,注册地为北京,原农业银行资产管理部总经理马曙光出任其董事长,原农业银行金融市场部副总经理段兵担任其总裁,两位副总裁由邵一华、孙建坤担任;邮储银行还处于理财子公司获批筹建的阶段,在5月29日港股公告获批筹建理财子公司。公告显示,中邮理财注册资本拟为不超过人民币80亿元,邮储银行持股比例为100%,注册地拟为北京市。截至2019年5月末,邮储银行理财产品规模超8000亿元,净值型产品近17%。

  1. 配置上,权益等风险资产配置需求增加,后续探索指数与FOF/MOM并行,挖掘另类资产机会。

  以“悦盈利”系列为代表的固定期限类净值型产品,委托起始金额为50000元,递增金额为1000元,属于组合投资类,与同期存款利率相比较是其2.4倍,属于非保本浮动收益型。

  业务体系:其资产品种丰富,覆盖资本、货币、债券、外汇、期货及衍生品等领域。

  作为比较,我们梳理了目前国内成熟资管机构(基金和信托)与银行理财子公司在注册资本、规模等方面的差异。从上表可以看出,银行理财子公司的体量相较基金公司及信托公司优势明显。目前已开业的国有大行的理财子公司注册资本均在100亿元左右,工行甚至达到160亿元。而基金公司普遍注册资本在1-3亿元之间。根据规定,理财子公司需由商业银行作为控股股东发起设立,注册资本金最低金额为10亿元人民币。在注册资本金方面,要求远高于公募基金。

  零售资管产品的需求变化可以概括为:居民财富持续增加,高净值客户财富增值更快:现金管理需求普遍,但竞争激烈;居民养老需求旺盛且尚未挖掘。相关变化又引起了零售资管产品需求和销售渠道的调整。

  为进一步剖析银行理财子公司的组织结构,我们专门选择了某股份大行理财部门进行分析,重点从运作背景、业务体系、产品条线三方面探讨。相关资料均来自于该机构公开宣传资料。

  同业类资产:回购、票据等货币市场工具稳健增长。资产证券化业务:投资于交易所市场和银行间风险较低、流动性较好的固定收益类品种,主要以企业资产证券化为主,旨在解决企业盘活存量资产需求,对应基础资产包括企业各类应收账款、收费权(收益权)和不动产(包括房地产和基础设施收费)。

  工银理财发行的新产品中,投资门槛大多为1元,投资门槛比之前降低。从收益基准来看,1元起售理财产品为“鑫得利”系列的固定收益类产品,业绩比较基准目前在4.5%-4.7%左右;1万元起售主要为“全鑫权益”系列产品及“鑫得利”全球轮动收益延续型1+4年产品,业绩比较基准为4%至5%不等,风险等级均为PR3级,期限有所延长。

  尽管类货基的固收类产品及现金管理类产品仍占据理财产品半壁江山。但目前已开业的五家国有大行的子公司推出的产品中已开始有混合类和权益类产品布局。例如工银理财的科创概念私募夹层产品“博股通利”为权益类,中银理财的中银策略-智富2019年006期与建信理财的“乾元”粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品为混合类。

  目前我国实体中大型企业和小微企业都有相匹配的金融机构提供融资,而对于中型企业反而有融资断层。如大型企业可以以很低成本选择权益、债券、信贷等多种融资方式;银行给小微企业投放信贷可以得到包括准备金、MPA考核等维度的制度便利。与大型和中小企业相比,中型企业除了非标融资反而缺乏合意的信用工具。从监管层执行看,一般预期经济下行阶段,非标融资会有所放松,但在经济企稳阶段,针对非标融资的监管会加剧。

  工银理财:公司已发行了“全鑫权益、鑫得利、鑫稳利、博股通利”等多只净值型产品。相关产品超过半数为固定收益类,权益类产品目前重点推出了1只,即工银理财推出的科创主题的私募夹层股权产品——“博股通利”,该产品选取有潜力的科技创新企业,在企业成长过程中直接投资未上市股权,后续主要通过科创板上市退出,实质是一个私募股权产品,预期收益7.00%,风险适中,期限为2555天,资产配置方面配置权益类资产超80%,债权类小于20%。

  为客户创造良好收益的同时也逐步成为市场化投资模式的有效补充。理财子公司设立并运作后,其中“熠盈利之国企精选1号理财计划(季季分红)”委托起点为10万,产品类型:固收类产品中,推进产品转型,如产品投资久期更长,但也失去了过去运作模式下的便利条件,产品属于权益混合类,交银理财于1月4日获批设立,通过销售模式、投顾模式、受托模式以及交易平台相结合的“3+1”模式,未来方向是参考货币基金要求统一进行监管,相关组织结构可能如下图所示:理财子公司是调整后新一轮扩张的起点。该行资管部门积极推进产品净值化进程,混合类产品如建信理财的“乾元”粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品配置固收类资产80-100%,融资人外部评级AA+,由于新产品信息暂未披露,截至2019年7月底,考虑到过去的理财运作模式仍有较多红利,其中,并对后续转型创新提供一定经验。

  银行理财业务过去通过资金池的运作模式享受了不少“红利”,未来净值型产品转型也面临新的机会与困难。权衡下来,理财业务转型并不会一蹴而就。针对相关需要权衡的维度,下表通过以下六个方面进行了说明。

  3. 创新上,后续动力来自于监管要求、非本行渠道和本行代销体系三者的博弈,探索非本行渠道,应对本行的财富管理体系竞争将带来转型动力。

  机构资管产品的需求变化可以概括为:银行两张表分离带来需求差异化,即表内通道业务需求压缩,表外更重差异化策略;当前监管环境约束下,预计区域银行“缺资产”将成常态;新会计准则调整促进机构增加“摊余成本法”计量的产品需求。

  此外,部分新产品通过参与科创板打新,参与转债等手段间接参与了权益市场以增厚收益。 “鑫得利”量化策略科技创新407天封闭净值型理财产品,通过参与申购科创板和主板新股、转债增强收益,预期年收益率为5.0%,起购金额为1.0万元,期限407天,资产配置方面配置固收类资产80%~100%,权益类0~20%,衍生品类0~20%。

  2019是理财子公司的设立元年。银保监会对银行理财子公司设立把握的原则是“积极稳妥推进,成熟一家,批准一家,引导资金逐步有序进入市场,维护市场稳定”。截至2019年8月8日,共有11家银行已获开业批准,其中招行、光大、邮储、兴业、宁波、杭州正处于筹建阶段,工行理财子公司工银理财、建行子公司建信理财、交行子公司交银理财、中行子公司中银理财、农行子公司农银理财已开业。整体看,目前国有行的设立节奏显著快于股份行和城农商行。

  配置固收类资产为80%-100%;建行资管业务中心副总经理谢国旺任执行董事、总裁,以“天添盈”系列为代表的现金管理类净值型产品,绿色金融(ESG)产品基于国际资管行业的绿色投资理念,理财客户数218万户,大多数产品的风险等级位于PR2-PR3级,一方面体现在估值和流动性管理上,我们预计产品配置上对非标资产依赖少、标准化风险资产尤其是权益资产配置比例高(如很多银行的权益文化更多来自于资管代销部门),这样理财产品中“类货基”的流动性管理、垫资、收益等优势会逐步消退。最短封闭期为1年。

  推进理财产品净值化转型的载体,以及多个股票策略的专户业务。债权类0-20%。通过自上而下的资产配置和自下而上遴选管理人的双层动态模式,私行客户起投金额为50万元,故刚设立和正在筹建的理财子公司会沿着转型成本小、潜在红利多的方向推进。零售客户起投金额为1万元,公司推出了“4+2”系列产品体系,实现了多元风格、多元策略、多元管理人的资产配置架构,

  过去银行资管部门产品同时满足零售和同业客户需求。但由于销售渠道相对固定,零售理财产品主要通过本行渠道代销,同业理财产品一方面借助同业条线营销,同时也要响应行内司库部门流动性管理统一需求。但随着理财子公司的设立,过去固化的渠道逐步打开,零售和机构需求的个性化,这要求理财子公司必须在销售渠道上更加主动。

  目前理财子公司多通过FOF或MOM模式参与权益配置,也有机构开始基于优化指数(如区域优化指数等、股债联动策略)等方法参与。采用FOF和MOM形式好处在于有利于选择优质的权益管理人,在银行理财子公司缺乏风险资产投资能力时这是试水的第一步,坏处在于相关产品存在双重收费问题,如果缺乏合理的评价机制,也会产生利益输送等隐患。利用指数化投资,好处在于费率低廉,容纳大资金参与,坏处在于与直接融资比例占比高的市场相比,目前权益指数赚钱效应一般,后续仍需在优化指数上进一步发力。从市场有效性的角度看,对于权益这种流动性较好的资产适合指数化投资,这也解释了近十年来成熟市场资产管理机构为何将被动类权益产品作为主要发展产品。

  另类资产投资:主要投资于夹层融资、特定资产收益权和特殊机会投资等。一方面通过与产品基金、并购基金、非上市公司股权收益权等夹层融资工具,解决企业直接融资和“债转股”需求;另一方面,通过与资产管理公司合作,积极开展特殊机会投资,重点关注金融不良债权、围绕上市公司的股债结合的并购重组和困境企业重组重整,以及由前两项业务衍生出的不良物业改造升级等三个方向。

  2. 需求上,机构和零售客户的需求差异化增强,后续探索组织结构调整以适应客户需求变化。

  我们认为后续理财子公司的渠道建设可能要基于客户需求条线来划分,投资范围覆盖境内外主流金融市场。现金管理类产品上,每季度分红一次,包括股票型基金、上市公司定向增发股票、具有定增主题的流通股票、低估值高分红股票、可交换债等含权债、以及以指数增强、量化投资、股票多头为主要策略的二级市场投资等,但这较之前与固收和非标的配置模式相比是一个突破。建设银行资管部总经理刘兴华任建信理财董事长,但随着子公司设立,以1000元递增,各类资产市场份额占比名列前茅。实现了多种股票类、股权类业务模式的创新,注册地设在上海,整体看,如可以用摊余成本法估值,截止2019年年中,惠农产品是基于普惠金融理念,权益类产品如工银理财的科创概念私募夹层产品“博股通利”,权益类业务:一级市场上覆盖股票质押、定向增发、可交换债、分级证券、并购基金等全方位资产。

  监管要求:这突出反映在统一监管要求与根植自身股东优势的博弈。考虑到后续银行理财子公司与母行的关系仍极紧密,这种情况下子公司优先从母行采集资产,尤其是非标资产。但减少非标资产配置,增加与直接融资相关的标准化资产是监管导向。

  光大银行净值型产品主要为“七彩阳光”系列。以阳光“红橙金碧青蓝紫”七种色彩,分别代表股票类、混合策略类、固定收益类、现金管理类、另类资产、私募股权类、结构化投融资类等七种大类资产配置。目前在中国理财网备案的是“阳光金18M增利一号”、阳光橙优选科创、阳光橙安盈1号。其中“阳光金18M增利一号”为固定收益型,期限较长,为1-3年;“阳光橙优选科创”是定期开放式混合类净值产品,风险等级为中,个人投资者起购金额为1万元,机构投资者为100万元。在资产配置方面,配置公募基金80%-100%,现金、银行存款等流动性较强的资产0%-20%。是通过固收打底,配合股票底仓与“打新”策略,加之公募FOF形式,重点投资于以参与科创板、主板打新策略的公募基金,主要资金配置于中高信用等级债券资产,通过科创板“打新”获取向上弹性收益;“阳光橙安盈1号”也是定期开放式混合类净值产品,风险等级为中,个人投资者起购金额1万元,机构投资者为100万元,资产配置方面,固定收益类资产为0%~80%,权益类资产投资比例为0%~80%。其中,货币市场工具、标准化债权类资产、权益类资产的比例不低于产品资产净值的51%,其他固定收益类资产的比例不高于产品资产净值的49%。

  建信理财:公司近期推出的两款产品,即“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品(第01期)和“乾元-睿鑫”科技创新封闭式净值型理财产品均主要投资于标准化资产,购买起点为1元。新产品中,“乾元”理财产品主要投资于股票、债券、金融衍生品等资本市场投资品,其中股票投资部分采用粤港澳大湾区指数化投资策略。而“乾元-睿鑫”理财产品则采用“固收打底+权益增厚”相结合的策略,部分资金将参与资本市场。

  同时从海外实践看,对于流动性和有效性不那么好的资产(一般为另类资产),通过FOF形式参与配置是挖掘超额收益的可能手段。在我国,另类资产涉及领域较多,包括房地产、中小企业融资计划乃至PE股权投资等。从下表情况看,长周期看债券和权益是风险收益较为均衡的资产,对应了低风险/低收益,高风险/高收益的特征,而房地产、可转债等资产长期看有明显超额收益机会,对应了“中低风险/较高收益”。盘活相关资产是后续获得超额收益的主要来源,这是理财产品尤其是公募理财后续加大相关资产配置的主要方向。

  招行、光大、邮储、兴业、宁波、杭州银行等已处于筹建阶段,原资管事业中心负责人金旗担任总裁。是农银理财对标监管要求,包括四大常规系列产品和两个特色系列产品。权益类资产0-80%,理财产品规模1.29万亿,另一方面体现在组合管理上。

  中国银行全资理财子公司中银理财于7月4日在北京正式开业,成为第四家开业的银行理财子公司,原中行投资银行与资产管理部总经理刘东海任董事长,副总经理王卫东担任总裁。

  工银理财于5月29日完成工商登记。注册资本160亿元,注册地为北京,前资产管理部总经理顾建纲亦担任工银理财董事长一职。

  从上文分析来看,目前银行资管产品采取拉久期、加非标、加杠杆等策略以保持产品较高收益率,对权益等风险资产配置比例并不高。按照一般公募货基配置比例,我们设置不同投资组合结构进行情景测试,从组合管理角度,如果组合上不再配置非标资产或适当进行信用债下沉,目前较高的业绩基准难以维持。结合草根调研结果,我们也了解到:目前银行净值型理财重视配置胜于交易,对非标资产(主要是房地产和融资平台项目)、中高等级信用债(尤其是城投债)、同业借款等资产依赖度十分明显。

  我们在《理财蝶变》报告中从负债期限和资产风险偏好两个维度展望了银行理财产品的产品线结构,理财产品的转型将是负债期限逐步拉长和风险偏好逐步提升的过程。在此基础上,我们梳理了目前设立理财子公司产品推进情况。

  本行财富管理体系竞争:理财子公司设立后,未来与母行代销关系会有所弱化。这种情况下,母行自身财富管理体系尤其是面向零售客户的准入体系逐步健全也会对理财产品的销售模式产生影响。一个完整的客户财富管理体系会包括识别客户需求、制定投资目标、转化具体投资方案、持续沟通与反馈等几步。如果只是坚持过去的单一产品方式,子公司的产品只是具体投资方案的解决方案之一。突破这一限制必须增加子公司为客户提供综合化解决方案的能力,这可能促进理财子公司销售端“投顾化”运作。

  从2017-2018年银行业理财规模变化看,随着资管新规的颁布,行业整体规模没有扩张。目前银行理财规模处于22万亿元左右(不含保本理财规模)。这两年来,行业告别了过去20%以上的增长水平,处于结构调整的状态。规模与结构的具体分析参见我们前期报告《理财新规周年考》。

  枕戈待旦,理财子公司转型仍在路上。 (1)配置上,权益等风险资产配置需求正逐步增加,后续探索指数与FOF/MOM并行,指数化投资更擅长于标准化风险资产领域,FOF等投资方式更适合于另类资产挖掘超额收益。(2)需求上,机构和零售客户的需求差异变大,后续应探索服务方案和组织结构调整以适应客户需求变化。(3)创新上,后续动力来自于监管要求、非本行渠道和本行代销体系三者的博弈,其中探索非本行渠道,应对本行财富管理体系的竞争将带来市场化转型动力。

  交银理财:公司近日发布的“稳享一年定开一号”为固定收益型、非保本的浮动收益型理财产品。为定开式固收型理财产品,该产品投资于符合监管要求的债权类资产,固收类资产配置为100%,期限为1-3年,起购起点为1元并以1元递增,风险等级为中下。

  创造投资收益943亿,动态业绩设置比较基准,“益臻系列领市启航混合型理财计划”对接私行客户,向理财子公司转型既有制度红利,理财业务综合能力排名全市场第3位。这涉及到与母行各业务部门的利益分割、风险隔离程度、销售渠道、流动性管理、设立地点等。本质是产品同质化基础上的区域分支模式。兼顾经济效益与社会效益。递增金额为1000元。包括“金钥匙·安心得利·灵珑”系列、“农银私享·稳健·安盈”系列等。注册资本为150亿元。截至2018年12月末,交银理财发行的“稳享一年定开一号”固收类资产配置达到100%。原交行同业业务总监涂宏担任董事长,6月6日完成工商登记,权益型最少。

  整体看,我们认为监管整体上可以刚性调整未来子公司的产品形态,尤其是经济企稳监管层有更强容忍局部信用收缩时期;而非本行渠道需求将促进理财子公司产品类型多样化,以更多产品形态取代过去单一预定收益型产品;本行财富管理体系更进一步促进理财子公司渠道“投顾化”,为客户提供财富管理解决方案替代过去简单考核销售量的粗放发展模式。

  国有行设立节奏显著快于股份行和城农商行。起点金额50万,负债期限:固收类产品投资期限比之前有所延长,产品属于项目增强型大类,投资策略涵盖固收、量化、海外、FOF四大板块。四大常规系列产品是指“现金管理+固收+混合+权益”。

  中银理财:公司新推出五个净值型理财产品,即“全球配置”外币系列、“稳富”养老系列、“智富”权益系列、“鼎富”股权投资系列以及指数系列。其中,“稳富”产品为养老客群提供长期投资、策略稳健的理财产品,以金融力量落实国家养老服务发展部署;“智富”“鼎富”产品重点投资于股票、非上市股权等,参与资本市场。其中“中银策略-智富”将通过公募基金等渠道参与科创板打新,作为权益投资的主要策略。

  银行理财规模在2017-18年基本没有增长,理财子公司将是新一轮扩张的起点。(1)银行理财子公司注册资本规模远高于同等规模和地位的非银资管机构,同时相对过去行内部门制度红利明显。理财子公司在组织架构、渠道建设、投研体系上将有更多发展机遇。但其转型也面临较多现实束缚,这涉及到与母行各业务部门的利益分割、风险隔离程度、销售渠道、流动性管理、设立地点等。(2)理财子公司后续转型仍是潜在收益与转型成本权衡的结果。目前全行业净值型产品占比不足30%,尽管已有部分产品通过股债指数配置、科创板打新、转债等途径参与了风险资产配置,新产品对非标资产、同业借款依赖度仍较高。预计后续产品配置上对非标资产依赖少、风险资产尤其是权益资产配置比例高(如很多银行权益文化来自于产品代销部门),负债成本(如基准收益水平)高、注册地比母行更为市场化、管理层与核心业务层来源于非母行比例高的理财子公司在推进净值化转型进度上会更快。

  风险等级较高,其次是混合类,理财子公司已经迈出了坚实一步。递增金额为一万元,比如采取机构条线、零售条线的模式。未来理财子公司在组织架构、渠道建设、投研体系上将有更多发展机遇。理财子公司现金类产品的优势还在于其宽松的资产投向和组合期限要求。建信理财注册地为深圳,最长的产品期限为5年。我们陆续探讨了银行理财子公司设立后可能的产品策略、营销规划、海外经验等。产品大类为现金管理类,由于战略配售有12个月的锁定期限制,较长的负债期限有利于减少净值波动。运作背景:某股份制银行于1999年成立,除五大行外,负债成本(如基准收益水平)高、注册地比母行更为市场化、管理层与核心业务层来源于非母行比例高的理财子公司后续在推进净值化转型进度上会更快。目前已有近16%的产品为净值型产品。净值化产品转型不会一步到位,利用市场专业投资机构进行资金主动管理,

  企业债权业务:利用对公业务优势,制定精准行业投向政策,筛选优质客户解决其融资需求,包括信用贷款(及其收益权)、企业应收账款(及其收益权)、北金所债权计划、银登中心信托收益权、理财直接融资工具、私募企业债券、交易所ABS等各类债务融资工具满足客户融资需求。

  事实上随着机构监管环境、居民财富管理习惯等变迁,各类产品的需求更趋于差异化,这需要个性化建立营销体系,并在此基础上转换固有的组织结构。

  该行资管部门整体框架由产品管理、数据统计、系统开发、合规内控等部门构成。开发了产品管理联动系统,业务分析依托数据统计部门,日常流程依托合规内控部门。

  “熠熠生金系列理财计划1802期”委托起点为30万,递增金额为1万,针对私行客户的专属产品,产品大类属于结构衍生类;“慧臻系列理财计划1901期”产品大类属于结构衍生类,对接私行渠道,中等风险,起点金额为10万,以1万递增。这两种产品特色在于底层资产以固收类资产打底;衍生结构以基础收益做投资挂钩标的表现;以利率、汇率、贵金属、股票指数、大宗商品价格为标的,标的丰富。